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氣候相關財務信息披露案例——太古地產


太古地產有限公司（以下簡稱“太古地產”，股票代碼1972.HK）在多項可持續(xù)發(fā)展標準及指數評價中穩(wěn)占全球領先地位。太古地產參照TCFD框架披露應對氣候變化的信息，同時也對標了ISSB發(fā)布的《國際財務報告準則可持續(xù)披露準則2號-氣候相關披露》。本文就其氣候相關財務信息披露內容進行拆解分析，為企業(yè)開展氣候變化應對相關工作及信息披露提供參考。

一、 管治（針對氣候相關風險及機遇的管治措施）

(一) 組織架構

太古地產應對氣候變化的管治架構是由董事局，環(huán)境、社會及管治督導委員會（以下簡稱“ESG委員會”），可持續(xù)發(fā)展工作小組（環(huán)境效益工作小組）組成的三級架構，與公司ESG管治的架構基本一致。其ESG委員會由行政總裁擔任主席，成員包括一名獨立非常務董事、財務董事及人力資源及行政、物業(yè)營運管理、工程項目、公共事物、技術統(tǒng)籌及可持續(xù)發(fā)展部門的高級管理人員。ESG委員會每年向董事局匯報可持續(xù)發(fā)展事項5次，其中包含氣候相關議題。
ESG委員會在應對氣候變化方面的職責包含：
- 制定及檢討太古地產《2030可持續(xù)發(fā)展策略》和氣候策略，包括核準有關減緩、適應和抗御氣候變化的目標或重大措施。
- 檢討任何關于氣候變化、能源/碳管理及低碳轉型的重大風險、機遇及投資。
- 檢討公司實現節(jié)能/減碳目標(包括達成科學基礎減碳目標的進展)及其他與氣候變化和能源相關的關鍵績效指標的年度表現。
- 檢討和核準內部碳定價資助的項目，借以評估碳排放對投資項目的潛在影響，量化業(yè)務營運的碳風險，以及更完善地分配資金進行低碳及高能源效益投資。
- 監(jiān)督整體內部碳定價機制及項目審批，以及監(jiān)察核準項目的成效。
董事局負青監(jiān)察公司風險管理架構及可持續(xù)發(fā)展風險，包括氣候相關風險，另至少每季舉行董事局會議，聽取ESG委員會匯報及商討可持續(xù)發(fā)展議題和《2030可持續(xù)發(fā)展策略》進展。每年亦會通過審核委員會和企業(yè)風險管理(ERM)系統(tǒng)定期進行各種風險識別、分析及檢視管理程序，包括設立企業(yè)風險登記冊（氣候變化風險已列入其中）。
其董事局和ESG委員會均非常熟悉與氣候相關的議題，亦透徹了解相關議題對公司業(yè)務和營運的影響，公司亦會定期安排與氣候相關議題的培訓，確保所有人員均掌握最新的發(fā)展動態(tài)。其環(huán)境效益工作小組成員擁有有關氣候變化議題的專業(yè)技術，負責規(guī)劃和實施各種緩解及適應政策和措施，促進氣候相關議題融入日常運營。

(二) 制度保障

公司制定《氣候變化政策》，指引減緩、適應和抗御氣候變化的管理方針及策略，同時亦支持商界環(huán)保協(xié)會編制及推廣香港物業(yè)及建筑業(yè)的《零碳約章》。積極參與推廣和全力支持香港綠色建筑議會《零碳就緒建筑認證》計劃。公司旗下17座物業(yè)獲得評級，在所有參與公司中最高。

解讀：

在管治方面，太古地產從人員配備和制度保障進行了介紹。其中人員方面，介紹了公司應對氣候變化的整體管治架構，各層級成員構成，職責及成員所具備的氣候變化管理知識和公司提升成員相應知識技能的措施。制度方面，公司制定了《氣候變化政策》，并積極參與社會組織發(fā)起的倡議。


二、 策略（如何應對氣候相關風險及機遇對公司實際和潛在的影響）

太古地產在應對氣候變化帶來的機遇與風險方面采取了以下措施：
設計、開發(fā)及營運符合綠色建筑認證的高效能低碳建筑，主要包含打造綠色建筑和采購可再生電力兩個方面。
設定科學基礎減碳目標。依照《巴黎協(xié)議》為全球物業(yè)組合訂立1.5℃減碳目標，具體內容為：

  • 在2025年前減低范圍一及二溫室氣體排放量25%(以2019年作為基準年)。

  • 在2030年前將范圍三-下游出租資產的每平方米溫室氣體排放量減少28%(以2018年作為基淮年)。

  • 在2030年前將范圍三-資本商品的每平方米溫室氣體排放量減少25%(以2016-2018年作為基淮年)。

提升能效的措施研究與實施。太古地產自2011年起與清華大學合作成立建筑節(jié)能與可持續(xù)發(fā)展聯(lián)合研究中心，合作研發(fā)和測試創(chuàng)新方法，提高各項目的能源效益及環(huán)境表現。
原材料減碳。為香港的項目制定有關混凝土、鋼筋及結構鋼材的隱含碳表現目標，并且指定旗下項目必須選用低碳物料，例如含粉煤灰或?；郀t礦渣的混凝土及含再造物料的鋼筋結構材料，同時優(yōu)化結構設計，盡量減少建材用量。
設置減碳資金。將可持續(xù)發(fā)展工作納入年度預算流程，規(guī)劃實踐減碳目標所需的資金，確保足夠資源緩解和適應與氣候相關的風險，把握每個機遇鞏固氣候抵抗能力。年度預算會提交董事局審議批核。
綠色融資。從2018年至今，太古地產先后通過綠色債券、綠色貸款及與可持續(xù)發(fā)展表現掛鈞貨款進行綠色融資，籌措的資金分別用于資助與可再生能源、能源效益及應對氣候變化相關的環(huán)保項目。此外，太古地產亦發(fā)表年度《2023綠色融資報告》，載述獲得綠色債券籌措款項資助的環(huán)保項目和其預計量化環(huán)境影響，包括節(jié)能及節(jié)約用水效益、可再生能源產生量及廢水管理影響。2023年，公司約60%債券及借款融資來自綠色金融。
試行內部碳定價。太古地產于2023年開始在公司內部試用碳定價，促進低碳的過渡轉型。碳定價模型采取內部碳排放收費形式，每單位二氧化碳排放均設有固定定價，以此創(chuàng)造更大誘因，鼓勵各業(yè)務部門在業(yè)務決策過程中充分考慮碳因素，促進各物業(yè)組合達成進取的短期減碳目標，與此同時追求于2050年前實現凈零。碳定價產生的資金將用于減碳項目，以推進減碳或營造更大低碳效益。
低碳技術項目孵化。公司New Ventures團隊與來自世界各地的投資者、創(chuàng)業(yè)家和專家合作，發(fā)掘對公司項目具有策略性增值作用的新科技，包括低碳技術。2019年，推出中國內地首個專注于房地產科技的企業(yè)加速器計劃“城越”，推廣應用與房地產市場相關的創(chuàng)新技術解決方案。2020年，成立5,000萬美元的企業(yè)創(chuàng)投基金，未來將投資于相關的創(chuàng)新科技企業(yè)，以助太古地產不斷推進創(chuàng)科和敷碼革新。

解讀：

策略方面，公司主要介紹了降低碳排放的重點舉措。從內容來看，目前大部分企業(yè)以碳排放管理或能源管理議題形式披露該內容，在實踐方面是有一定的披露基礎的。


三、 風險管理（如何識別、評估和管理氣候相關風險）

太古地產采用定量及定性情境分析，考慮短期、2030年及2100年各個時期的影響。

(一) 實體風險

太古地產按照氣候相關財務信息披露工作組(TCFD)的建議，利用聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)采納的四項溫室氣體濃度途徑(RCP2.6、4.5、6及8.5)，針對極端及慢性實體風險(即水浸、熱壓力、缺水及極端強風)進行資產層面的建模分析。這些途徑普遍與三個預測全球平均溫度上升相關的綜合氣候情境相符，即攝氏1.5度、攝氏2度及攝氏3度。
公司采用適用的全球氣候模式(GCM)編匯歷史氣候數據和預測氣候變量，例如氣溫、降雨、海平面上升及風速，同時利用氣候數據預測當地未來的氣候情境，以準確評估個別資產和業(yè)務由近期至長遠未來(即2025、2030(短期)、2050(中期)及2100年(長期))所面對的風險。
公司亦已進行深入的資產層面評估，衡量在已識別氣候風險的潛在影響下，太古地產個別物業(yè)的敏感度和適應能力。評估涵蓋系統(tǒng)的健全性(例如現有的防洪系統(tǒng)及外墻狀況)、系統(tǒng)冗余度(例如冷凍機及供水能力)及易受惡劣氣候危害的程度。根據分析結果，公司全球物業(yè)組合于所有評估氣候情境下出現水浸、熱壓力、缺水及極端強風的風險為低至中度。風險水平偏低，因公司旗下建筑物的適應能力相對較強，并設有各種紓緩措施。
公司亦為個別樓宇選定多項短及中期措施，以此紓減風險和鞏固所有物業(yè)組合抗御氣候變化的能力，例如加強水浸防護措施及警報系統(tǒng)、提高冷凍機效率、定期檢查玻璃外墻及安裝智能監(jiān)察系統(tǒng)。在新開發(fā)項目的規(guī)劃及設計階段引入部分抗御措施，確保太古地產的資產持續(xù)具抗御力，以應對未來不同的氣候情境。

解讀：

實體風險方面，太古地產運用科學的氣候數據和預測方法，評估了各種氣候情況對公司的影響以及公司抵御該風險的能力，兩者結合得出短、中、長期公司面臨的風險水平大小，且針對高風險領域，及時采取預防措施。

(三) 轉型風險與機遇

太古地產按照氣候相關財務信息披露工作組(TCFD)的建議，分別擬定三個有機會發(fā)生的氣候變化情境作為壓力測試，以此了解公司業(yè)務及策略對日后營運環(huán)境變化的抗御力。公司參照多個權威機構公開發(fā)表的氣候情境，包括國際能源署(IEA)、綠色金融網絡(NGFS)及聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)。這些情境都納入了全球及地方政府的政策以及環(huán)境、經濟、社會及科技指標和市場趨勢。以壓力測試形式，著眼2030(短期)年和2050年(中期)兩個時期，評估公司業(yè)務能否抗御日后多種可能發(fā)生的狀況。
1.選定的三種氣候情境

攝氏1.5度

凈零世界情境

通過嚴格的氣候政策、創(chuàng)新及需求帶動變革將全球暖化控制在攝氏1.5度的世界情境，于2050年實現凈零二氧化碳排放。2030年之前，可再生能源在全球供電的占比增至60%以上，政府政策亦日趨嚴格，例如收緊能源效益建筑守則及征收碳排放稅。在此背景下，碳價達到每公噸162美元，反映整體政策的強度。

攝氏2度

與《巴黎協(xié)議》一致情境

通過逐漸收緊氣候政策將全球暖化控制在攝氏2度。所有現行凈零承諾均可實踐，各國廣泛推行措施達成短期減排目標，綠色科技的公共及私人投資略有增加。2030年之前，可再生能源在全球供電的占比增至49%，經濟因此由化石燃料主導轉為可再生能源主導。政府推行更多嚴格政策，例如收緊能源效益建筑守則及征收碳排放稅，促進在2070年前實現凈零。

攝氏3度

溫室世界情境

不新增其他減碳措施。中國內地依然提供化石燃料補貼，低排放科技的投資不足，世界持續(xù)倚賴高碳排科技推動增長，因此大部分電網仍由煤碳及其他非可再生能源驅動。《巴黎協(xié)議》未能取得成效，長遠而言，本世紀下半葉，全球許多地區(qū)包括香港及中國內地，極端天氣事件都會變得更頻繁。


2.識別的風險與機遇
基于上述情境，太古地產識別的風險與機遇如下：
風險及機遇促成因素
潛在財務影響
政策及規(guī)例
1.收緊建筑物能源守則及指引
2加大資本投資及開支以符合規(guī)定
2.各國采取更進取的減碳策略和路線圖
2加大資本投資及開支以配合新策略和現行的能源效益計劃
2建筑物能源效益提高令營運成本下降
3.業(yè)務所在市場實施碳定價
2加大開支以符合規(guī)定
4.公開披露資料的規(guī)定日趨嚴格
2加大開支以符合新規(guī)定
2需要吸引綠色投資及拓展多元化融資來源
市場、商譽及責任
1.市場對具有氣候抗御力的物業(yè)有更大需求
2市場需求轉變，從而增加收益
2.市場對環(huán)保及高能效物業(yè)有更大需求
2綠色建筑物的租金溢價可能上升，帶來更高收益
3.租戶對能源效益及數據透明度的要求提高
2租戶滿意度及體驗改善增加收益
2能源效益提高令營運成本下降
4.投資者對環(huán)保及低碳融資和投資需求增加
2吸引綠色投資及拓展多元化的融資來源
5.保險保費可能增加
2保險保費增加令開支上升
6.商譽及訴訟風險上升
2市場喜好轉變令收益下降
供應鏈
1.業(yè)界廣泛采用低碳建材
2物料采購開支上升
2.可用資源供應有限及價格上漲
2能源費用上升令開支增加
科技與創(chuàng)新
1.業(yè)界廣泛采用環(huán)保及低碳科技
2科技方面的資本投資增加
2能源效益提高令營運成本下降
2.業(yè)界廣泛探用可再生能源
2可再生能源系統(tǒng)的資本投資增加
2將自行生產的可再生能源售予電力公司，擴大收益
3.風險與機遇大小評估
太古地產通過定量及定性評估進行優(yōu)先排序，從而最有效地分配資源，借此減輕風險和利用潛在機會。公司在風險顧問的協(xié)助下，與接近50位跨功能組別的經理級人員協(xié)辦工作坊，廣泛地從多個角度評估個別風險與機遇。這些論題專家評估了每個風險及機遇促成因素的漏洞、現行/計劃中的措施和管控措施、適應性及未來的風險。然后由參加者討論風險或機遇對公司財務表現(收入及支出)和財務狀況(資產及負債以及資本和融資)的影響，以及在每種氣候情景下這些風險或機遇構成影響的可能性。工作坊對某些風險的研究所得會納入精算風險模型，據此預測不同概率下的潛在影響。評估亦運用了敏感性分析和風險模型，識別受個別風險及機遇促成因素影響的不確定性及變動。
評估范圍覆蓋整條價值鏈，涵蓋太古地產的供應鏈及采購、建筑活動、物業(yè)管理租戶營運及參與、物業(yè)市場推廣及銷售以及物業(yè)改造和翻新。同時采用企業(yè)風險管理系統(tǒng)(ERM)的現有評估級別評估各項風險，將氣候相關風險的嚴重性與其他風險比較。

熱點圖:不同氣候情境下和氣候相關風險與機遇的影響大小（預測）
基于上述風險與機遇，太古地產量化了相關轉型風險的財務影響，以及低碳經濟轉型帶來的機遇。具體內容如下：
  • 節(jié)能綠色建筑物可大幅提高租戶保留率，估計可創(chuàng)造高達港幣4.21億元的價值。
  • 在2030年前實現公司的科學基礎減碳目標，估計可節(jié)省港幣1.05億元的碳稅。
  • 在2030年前，估計每年可通過可持續(xù)發(fā)展掛鉤貨款等綠色金融工具，節(jié)省高達港幣1,200萬元開支。

解讀：

轉型風險與機遇方面，太古地產基于國際權威的氣候情境，選取了三種氣候情境，分析公司面臨的風險和機遇，并評估了每種情境下風險與機遇的大小，以明確公司管理風險與機遇的順序，同時公司也采用了權威的估算參數估算了風險與機遇預計產生的財務影響。在整個評估工作中，公司構建了包含來自不同業(yè)務部門50多個同事的工作坊，力求評估結果全面、真實，同時也借助了精算風險模型、企業(yè)風險管理系統(tǒng)（ERM）等工具，以確保量化評估工作的開展。


四、 指標和目標（用以評估和管理氣候相關風險和機遇的指標和目標）

目標方面，公司制定科學基礎減碳目標（如前文所述）。指標方面，太古地產設定的應對氣候變化風險及機遇的指標明細如下：

  • 綠色建筑認證物業(yè)的總租金收入

  • 綠色融資來源的債券及貨款比例(包括綠色債券、綠色貨款及與可持續(xù)發(fā)展表現掛鉤貸款)

  • 未來三年氣候相關項目的預算開支

  • 可持續(xù)采購支出

  • 綠色債券收益資助的能源效益/低碳項目開支

  • 綠色債券收益資助的可再生能源項目開支

  • 綠色債券收益資助的可持續(xù)水資源及廢水管理項目開支

  • 綠色債券收益資助的氣候變化適應項目開支

  • 總能源耗量

  • 可再生能源用電比例

  • 按樓面總面積計算的建筑物能源強度

  • 碳排放(范圍一及二)-基于市場的方法

  • 按樓面總面積計算的建筑物碳強度

  • 租戶碳強度(范圍三- 下游出租資產)

  • 既有建筑取得綠色建筑認證的百分比

  • 開發(fā)中項目取得綠色建筑認證的百分比

  • 綠色債券收益和綠色貸款資助的綠色建筑項目開支

解讀：

公司依照《巴黎協(xié)議》為全球物業(yè)組合訂立1.5°C減碳目標，并基于其應對氣候變化風險和機遇的策略制定了指標，通過監(jiān)控指標的完成情況評估和管理氣候變化風險和機遇。


五、 總結

從太古地產參照TCFD披露的信息來看，企業(yè)在參照TCFD進行氣候變化信息披露方面的難點在于風險和機遇的分析及其對公司財務影響的預測，因為該項工作需要一定的專業(yè)知識和人員配置做支持。建議企業(yè)分階段實施，前期以定性分析為主，組織各部門及業(yè)務線的資深員工進行頭腦風暴，充分識別風險及機遇。后期增加定量分析，更精確管控風險和機遇，并進行信息披露。此外，根據《太古地產2023年可持續(xù)發(fā)展報告》中國際財務報告準則可持續(xù)披露凖則第2號-氣候相關披露索引的內容，公司應對氣候變化的管治、策略等相關內容在官網、年報及可持續(xù)發(fā)展報告中都有涉及。因此，以上呈現的內容并非公司的全部實踐，如有對標需要，可以查看其報告中的內容索引部分。
文中資料來源：《太古地產2023年可持續(xù)發(fā)展報告》
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