隨著三大證券交易所分別發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告（試行）指引（以下簡稱《指引》）的正式版，A股ESG（可持續(xù)發(fā)展報告）報告信息披露步入強(qiáng)制化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的新階段。雖然離《指引》發(fā)布才不到3個月，已有163家上市公司參照A股《指引》披露了最新的ESG報告。從總體的ESG報告披露上來看，截止2024年7月1日，共有2148家公司披露了2023年度ESG獨立報告，披露率為40.26%。其中金融行業(yè)的披露率最高，達(dá)到92.68%。從主要市場指數(shù)來看，滬深300 ESG專項報告披露率繼續(xù)保持90%以上水平（94.3%），中證800 ESG專項報告披露率超過85%（86.3%）。
本文將聚焦主要市場的上市公司ESG披露現(xiàn)況，結(jié)合A股《指引》要點分析ESG信披趨勢，為上市公司提供提升ESG信息披露工作的建議和方向。
趨勢一：社會責(zé)任報告逐漸成為歷史
ESG報告（或可持續(xù)發(fā)展報告）、社會責(zé)任報告都是國內(nèi)非財務(wù)信息披露的重要形式。社會責(zé)任報告?zhèn)戎刂v述企業(yè)所承擔(dān)的社會責(zé)任，披露內(nèi)容大多是定性問題。而ESG報告是一套評估和衡量企業(yè)非財務(wù)績效的體系，披露內(nèi)容包含定性及定量內(nèi)容。兩者區(qū)別主要在于以下兩點：
1.視角不同：社會責(zé)任報告更側(cè)重于展現(xiàn)多利益相關(guān)方的視角，覆蓋的群體較為廣泛。而ESG報告則主要從資本市場的投資者角度出發(fā)，專注于分析企業(yè)非財務(wù)績效與股東回報之間的關(guān)聯(lián)，針對不同行業(yè)的企業(yè)提出一系列具有針對性的建議披露指標(biāo)。2.應(yīng)用不同：社會責(zé)任報告的應(yīng)用場景相對較為廣泛，可能涉及企業(yè)的供應(yīng)鏈管理、品牌營銷、社區(qū)溝通、員工管理等多個領(lǐng)域。在這些領(lǐng)域中，多個部門可能成為社會責(zé)任報告工作的管理部門。而ESG報告的應(yīng)用場景則主要集中在資本市場，特別是在投資者與上市公司之間。在企業(yè)內(nèi)部，通常是由投資者關(guān)系管理部門負(fù)責(zé)處理與ESG相關(guān)的事務(wù)。A股《指引》的強(qiáng)制披露要求指出符合規(guī)定的上市公司應(yīng)當(dāng)披露《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告》或《上市公司環(huán)境、社會和公司治理報告》，而未涉及《社會責(zé)任報告》相關(guān)內(nèi)容。從近期的上市公司ESG報告披露數(shù)據(jù)來看，雖然披露社會責(zé)任報告和ESG報告的上市公司占比平齊，分別為41.5%和50.5%；但從時間維度上來，披露前者的上市公司占比是逐年減少的，而披露ESG報告（或可持續(xù)發(fā)展報告）的上市公司占比是在不斷上升。
2020-2024年滬深市場（A股）
（數(shù)據(jù)來源：AMI數(shù)據(jù)平臺，妙盈分析）
未來，隨著《指引》的發(fā)布，預(yù)計ESG報告將是越來越多的上市公司展現(xiàn)自身非財務(wù)績效的重要載體，而社會責(zé)任報告將逐漸被替代。雖然社會責(zé)任報告逐漸成為歷史，但針對企業(yè)社會責(zé)任履行情況的披露要求是越來越嚴(yán)格的，也凸顯了投資者對于企業(yè)社會責(zé)任承擔(dān)情況的更高要求。
趨勢二：管理體系打好ESG信披基礎(chǔ)
A股《指引》指出一系列的ESG信披工作要求，包括但不限于將ESG報告提交董事會審議后披露、對議題進(jìn)行重要性評估、關(guān)注利益相關(guān)方訴求等要求，鼓勵上市公司將ESG管理納入企業(yè)管理架構(gòu)中，為ESG的高質(zhì)量信息披露打好基礎(chǔ)。而從近期的上市公司ESG信披數(shù)據(jù)中，我們發(fā)現(xiàn)大部分滬深A(yù)股的上市公司已建立了良好的信息披露基礎(chǔ)。在披露ESG專項報告的滬深A(yù)股公司中，有大約一半的公司（48.9%）明確表明董事會負(fù)責(zé)監(jiān)督ESG事宜；多數(shù)公司（61.6%）進(jìn)行了重要性評估；大多數(shù)公司（72.9%）明確表明利益相關(guān)方參與了公司ESG實質(zhì)性議題分析和評估過程中。A股《指引》還要求符合規(guī)定的上市公司應(yīng)披露可持續(xù)發(fā)展管理架構(gòu)的相關(guān)信息，這也強(qiáng)調(diào)了搭建符合企業(yè)自身發(fā)展的ESG管理體系對于ESG信披提質(zhì)的重要性。雖目前暫無數(shù)據(jù)統(tǒng)計披露ESG報告的公司中搭建可持續(xù)發(fā)展管理體系的占比，但各行業(yè)的頭部企業(yè)大多已初步搭建了完善的ESG或可持續(xù)發(fā)展管理體系，例如在ESG報告披露率高達(dá)92%的金融行業(yè)中的螞蟻集團(tuán)和中國平安等頭部企業(yè)均已搭建架構(gòu)完善、職責(zé)分明的ESG管理架構(gòu)及體系，為高質(zhì)量的ESG信息披露打好堅實基礎(chǔ)。
螞蟻集團(tuán)ESG可持續(xù)發(fā)展組織架構(gòu)
趨勢三：指標(biāo)體系提升ESG信披質(zhì)量
量化指標(biāo)是評估企業(yè)ESG管理實踐成效的關(guān)鍵工具，它也是實現(xiàn)高質(zhì)量ESG報告披露的重要組成部分。然而，從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來看，許多A股上市公司在披露量化指標(biāo)方面仍有顯著的提升空間。具體而言，大多數(shù)公司（73.0%）披露的量化指標(biāo)數(shù)量少于50個，而只有極少數(shù)公司（0.1%）能夠披露超過200個量化指標(biāo)數(shù)據(jù)。盡管目前并沒有具體的指引規(guī)定需要披露量化指標(biāo)的具體數(shù)量，但更加完善和全面的指標(biāo)數(shù)據(jù)對于準(zhǔn)確衡量企業(yè)的ESG管理實踐和提升信息披露質(zhì)量來說是必不可少的。在環(huán)境、社會和治理這三個維度的指標(biāo)披露率方面，環(huán)境指標(biāo)的披露率顯示出最快的增長速度，而治理指標(biāo)的披露率增長最為緩慢。盡管社會指標(biāo)的披露率保持了持續(xù)穩(wěn)定的增長態(tài)勢，但它實際上是三者中披露最為薄弱的指標(biāo)。
2018-2024年中證800成分股ESG指標(biāo)披露率
（數(shù)據(jù)來源：商道融綠Star ESG數(shù)據(jù)平臺）
環(huán)境指標(biāo)披露率的快速增長得益于我國雙碳目標(biāo)的持續(xù)推進(jìn)。從2018-2024年，中證800成分股公司的碳管理目標(biāo)披露逐年增加，到2024年已有93.25%的公司進(jìn)行了主動披露，其中僅有定性披露的公司仍占大多數(shù)，但制定了定量的碳排放管理目標(biāo)的公司也已從2018年的7家增長到了2024年的207家。未來，隨著我國雙碳目標(biāo)的持續(xù)推進(jìn)以及各行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的深入探索，將有更多公司制定和披露定量碳排放指標(biāo)及目標(biāo)。鑒于ESG報告衡量企業(yè)環(huán)境、社會以及公司治理三個維度的績效，所以公司在社會和治理維度指標(biāo)披露上仍需加強(qiáng)，為投資者提供更全面的可衡量數(shù)據(jù)。
除了數(shù)據(jù)披露的完整性外，ESG數(shù)據(jù)的平衡性也是投資者合理評估公司ESG管理實踐績效的重要因素，即所謂的“既報喜也報憂”。A股《指引》明確要求公司披露與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的正面和負(fù)面影響。從數(shù)據(jù)上來看，多數(shù)公司已經(jīng)認(rèn)識到披露負(fù)面數(shù)據(jù)的重要性，有83.2%的公司披露了至少一個負(fù)面指標(biāo)，而在強(qiáng)制披露主體中，這一比例更是高達(dá)94.8%。然而，其中包含了大量披露負(fù)面指標(biāo)績效為零的情況，如“公司未發(fā)生任何環(huán)境違規(guī)事件”。
ESG需要精益管理，上市公司需要構(gòu)建一套科學(xué)、合理且高效的ESG體系以實現(xiàn)對ESG績效的有效管理。ESG體系應(yīng)包含管理體系和指標(biāo)體系。管理體系應(yīng)著重建立ESG治理的頂層設(shè)計，設(shè)定明確的治理架構(gòu)及ESG未來戰(zhàn)略，董事會和高級管理人員應(yīng)對可持續(xù)發(fā)展相關(guān)事宜負(fù)責(zé)，同時應(yīng)將企業(yè)ESG目標(biāo)與業(yè)務(wù)管理體系做有效銜接。搭建架構(gòu)完善、職責(zé)分明的ESG管理體系能夠為ESG信息披露打好堅實的基礎(chǔ)。
在此基礎(chǔ)上，公司應(yīng)完善并健全衡量自身ESG管理實踐的指標(biāo)體系，使其可以滿足指引和評級要求，以及回應(yīng)企業(yè)實質(zhì)性議題，豐富議題披露內(nèi)容，提升披露質(zhì)量，為投資者提供完善、全面的衡量體系。
以上是對2024年主要市場上市公司ESG信息披露現(xiàn)狀的分析。A股《指引》僅僅是完善ESG監(jiān)管進(jìn)程的開端，未來對于ESG信息披露的監(jiān)管要求將日益嚴(yán)格。對于上市公司而言，編制ESG報告僅是在ESG領(lǐng)域工作的起點。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷優(yōu)化ESG管理體系和細(xì)化指標(biāo)體系，以應(yīng)對日益嚴(yán)格的監(jiān)管要求。
《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第14號——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）》
《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第17號——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）》《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引 第 11 號——可持續(xù)發(fā)展報告(試行) 》《螞蟻集團(tuán)2023年可持續(xù)發(fā)展報告》《中國平安2023可持續(xù)發(fā)展報告》
商道融綠：《A股上市公司ESG評級分析報告2024》
